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深度:美团吞并摩拜 和6个月的共享单车僵局赛奇so网址

www.peruhuaren.com 时间:2018-04-17 03:07 六开彩开奖现场直播
一段创业神话提前终结。表面是美团拿下摩拜的简单结局,背后则是一场长达6个月的巨头、资方前所未有的复杂博弈。采写|nbsp;杨林、杨轩、刘旌、陈之琰编辑|nbsp;

图片来源:视觉中国

图片来源:视觉中国

  一段创业神话提前终结。表面是美团拿下摩拜的简单结局,背后则是一场长达6个月的巨头、资方前所未有的复杂博弈。

  采写 | 杨林、杨轩、刘旌、陈之琰

  编辑 | 杨轩、李洋

  A面

  摩拜:不甘心与下定决心

深度:美团吞并摩拜 和6个月的共享单车僵局赛奇so网址

  在2018年4月3日——摩拜的命运审判日——直到这一天到来之前,摩拜CEO王晓峰一直没有停止找钱。

  从去年年底开始,他把最大的精力耗费在融资上,国内国外的跑,仅投资机构推荐给他见的大型海外基金就不下十个,但每次都空手而归。

  希望在一点点破灭。一名摩拜投资人对36氪回忆说,3月下旬的一天,摩拜位于上海的办公室里,王晓峰语带哽咽地对他说:“没想到在国内创业会这么难。”

  那正是美团全资收购摩拜的方案快速推进之时。4月3日,摩拜单车全体股东大会上通过美团全资收购的方案,作价27亿美元,并由美团承担摩拜的债务。

  直到最后一刻,事情都还存在另一个可能。除了美团,滴滴也是潜在的竞购者。华兴资本顾问业务负责人王力行对36氪说,“两条线的文件都同步在走,在最后那个时间点,两套文件都还是可以签的状态。”

  由华兴分别沟通的滴滴和美团明确知道对方的存在。这两家公司近期频繁短兵相接,它们都在反复掂量摩拜对于自己及对方的价值。

  其间经历了几次竞价。按照不具名摩拜投资方的说法,滴滴开出了10亿美元融资额、相当于估值45亿美元的offer。

  36氪在今年2月初从数位摩拜投资方获得的信息是,美团领投摩拜10亿美元的新一轮融资几近达成。

  滴滴和美团提供的融资额度相近。据《财经》报道:滴滴打算承担10亿中的6亿,口头承诺联合软银再投4亿美元;美团当时也是自己投资6亿美金,然后让摩拜自己再融4亿美元。不同在于,美团给的估值为35亿美元,低于滴滴。

  两家中,滴滴原本看起来是决心较大的一家。程维本人跟摩拜团队聊过,聊得还算愉快。华兴王力行对36氪说,到最后阶段滴滴文件谈定的时间点还略早于美团。

  美团创始人王兴在2月临近春节之前,转变了想法,一改之前主谈进行少数股权投资的方案,转为力推全资收购,“下定了决心”。

  做这样一个决定并非易事。对美团这样一家在外卖、酒旅、打车业务上多线作战、本身毛利很薄的公司来说,更是如此。36氪采访的多位接近交易的人士都认为,王兴此举非常有“决心”,因为股权投资意味着拿出几亿美元,收购意味则着拿出几十亿美元(收购作价27亿美元,其中65%为现金,并承担摩拜约5至10亿美元的债务),并承担单车领域未来可能继续价格战而导致的不菲补贴成本。

  简言之,前后两个方案对美团现金流的压力完全不同。王兴在交易后对外称,“不希望在美团和摩拜身上重演滴滴和ofo的故事。”

  美团的决心,让王晓峰以及一些早期投资人颇为错愕。虽然美团早在去年就提出过并购的方案,但直到此刻,大家没有当真过。

  王晓峰不愿意卖,A轮入局的愉悦资本不愿意卖,B轮和B+轮入局的熊猫资本、祥峰投资也都说自己不愿意卖,摩拜天使投资人和董事长李斌其实也不情愿。

  “如果摩拜有资源能够继续独立发展,未来会有更大的空间,比如IPO。”愉悦资本刘二海事后表示自己“心情伤感”,共享单车在每天几千万高频用户的基础上,可以做打车,其他想象空间也不小,“摩拜的很多股东和我一样,都认为这个并购价格没有反映摩拜的真正价值。”

  不过,被美团收购确实是摩拜在经过种种努力之后的最好选择。

  王晓峰和团队做了很多尝试,它的财务顾问华兴资本也一直在帮它找钱,目光已经不局限于传统的VC、PE圈,包括海外二级市场投资机构和对冲基金。这一努力帮助摩拜在去年年底得到一轮来自海外机构的融资进账,超过1亿美元。

  但摩拜需要的是大钱——它此时已经负债5至10亿美元。

  作为2016年底、2017年初最大的风口上至关重要的公司,摩拜在2017年上半年的估值随着热捧一路攀升,去年6月完成E轮融资时,估值已经飚高到26亿美元。

  在这样的性价比下,没有人能轻松接盘。就能力和意愿而言,也就只有美团、滴滴、软银这为数不多的几方。

  而滴滴的少数股权融资offer,虽然给摩拜留出了独立发展的一线希望,但却难以取得在摩拜持有约20%股份的第一大机构股东腾讯的同意。数名摩拜投资人私下颇为直白地说,把摩拜推给美团,是“腾讯的意志”。

  但是,强加意志于被投公司,这向来不是腾讯的做派。华兴资本王力行对36氪解释说,腾讯一贯的风格,对被投企业的主动战略诉求较少,对摩拜来说,支付场景已经算是诉求。但腾讯并不希望摩拜站到对立面。

  在滴滴后期提出的方案中,有4亿资金来自于软银,某种意义上,腾讯会把这一举动解读为阿里的入局。滴滴和阿里在对ofo的投资上深度纠缠,推给滴滴某种程度上就是推给阿里。

  3月,王晓峰加快了自救的脚步。“我感觉他3月份更忙了,似乎每天都在见投资人,在找钱,有时候回复我微信都是凌晨好几点钟了,说刚刚见完什么基金的人,我觉得他不用睡觉的。他找钱的欲望更迫切了。”上述投资人回忆说。

  但王晓峰最终也没能找到滴滴或美团之外、能使得免于被收购的第三种方案。

  三月末,摩拜接连紧急召开了3次董事会,讨论了“各种可能性和选项”。坐在谈判桌上的董事会成员,有5席管理团队成员,李斌1席,投资人5席,包括腾讯、华平、红杉、高瓴、愉悦。有人在会议上表达了“不开心”。但在最后一次董事会上,董事会成员全部表示同意美团的方案。随即4月3日召开全体股东大会。

  “被美团收购确实是下下策”,一位早期投资方对36氪说,王晓峰私下跟投资方聊过几次美团收购怎么办,结论是“当时情况比较危险,拿不到钱,也只能接受这样的结果。”

  但这种不开心、不甘心的情绪,在最后的全体股东大会上依然表现了出来:CEO王晓峰、CTO夏一平反水投了反对票,董事长李斌弃权。




关键字 滴滴 共享单车 摩拜

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